在跌破“7”整數(shù)點位后，人民幣對美元匯率近期繼續(xù)下行。
26日下午，在岸、離岸人民幣對美元即期匯率分別逼近7.2。
同一天，央行官網(wǎng)發(fā)布消息：為穩(wěn)定外匯市場預期，加強宏觀審慎管理，決定自2022年9月28日起，將遠期售匯業(yè)務的外匯風險準備金率從0上調(diào)至20%。
“怎么辦，年底有換匯需求，是現(xiàn)在就換還是再等等？”有用戶表達了這樣的擔憂。
2022年3月以來，人民幣對美元匯率持續(xù)的貶值走勢引發(fā)廣泛討論，也牽動著有換匯需求用戶的心。
在目前的情況下，有購匯需求的企業(yè)該怎么辦？人民幣匯率未來走勢如何？
建議再觀望一段時間
“好長一段時間沒有關注人民幣匯率，近期偶然一看發(fā)現(xiàn)貶值了。而我年底有在美國購車的大額消費計劃。綜合當前走勢評判，什么時候才是換匯最合適的時機呢？”有換匯需求的劉瑜（化名）近期很是苦惱。
劉瑜表示，自己上一次將人民幣換成美元是在3月上旬，彼時人民幣對美元匯率還處在6.3附近。“使用人民幣換匯也是結合了自己日常的生活需求，平時操作也非常方便，因此當時也沒有進行過高數(shù)量的換匯。”
據(jù)劉瑜介紹，進入7月后，因存在大額消費需求，劉瑜開始時常關注匯率走勢，卻也始終沒有把握好換匯最合適的節(jié)點。近期眼見著人民幣對美元匯率跌破7.0關口，劉瑜犯了難，現(xiàn)在正是人民幣對美元匯率貶值低點，可是又擔心到年底人民幣匯率持續(xù)貶值。
據(jù)了解，劉瑜上一次的換匯時間，正好是年內(nèi)人民幣對美元匯率開啟第一輪貶值周期的前夕。中國貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，3月10日人民幣對美元匯率中間價報6.3105，9月23日這一報價為6.9920。由此計算，劉瑜當前每對換10000美元，相較3月10日將多支出約6800元人民幣。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華指出，從內(nèi)外環(huán)境看，短期內(nèi)使用人民幣對換美元需要防范潛在追高和波動風險。主要是人民幣對美元匯率年初至今已累計貶值11.6%，美元則整體升值17.5%。
“對于有實際使用需求的用戶來說，當前換匯成本相較年初有明顯提升。綜合考慮人民幣后續(xù)趨勢，如果不是當下有非常緊急的換匯需求，建議用戶可以再觀望一段時間，等待合適的時機?！敝苊A補充道。
資深宏觀研究員王好指出，12月適逢歐美感恩節(jié)、圣誕假期，國內(nèi)出口數(shù)量有望增加。同時，企業(yè)年底具有集中結匯需求。上述兩個因素將使得年底人民幣需求增加，對人民幣匯率回調(diào)有一定支撐。同樣建議用戶在有實際需求時，再進行換匯操作。
申萬宏源證券也在研報中分析稱，我國出口增長將保持韌性，對人民幣匯率形成持續(xù)支撐，隨著國內(nèi)經(jīng)濟恢復勢頭更加穩(wěn)固，預計年底人民幣對美元匯率會重新回到6.7元至6.8元。
另一方面，在多位分析人士看來，在全球外匯市場波動加劇環(huán)境下，有換匯需求的用戶也應該理性看待匯率走勢，不賭“單邊匯率”。
而劉瑜也對這一觀點表示了認可，劉瑜稱，從自身經(jīng)歷來看，自己此前正是因為想要追求更低成本的換匯而錯過了合適的時機，后續(xù)將多多關注人民幣匯率走勢，在適當?shù)臅r機開展換匯操作。
不具備持續(xù)貶值基礎
進入9月以來，人民幣匯率整體延續(xù)了此前的貶值走勢。
在上周在岸人民幣對美元、離岸人民幣對美元雙雙跌破7.0關口后，兩大人民幣匯率報價也在本周持續(xù)下挫，9月22日、9月23日，離岸人民幣對美元、人民幣對美元匯率相繼跌破7.1關口，續(xù)創(chuàng)2020年6月以來新低。
而在影響人民幣匯率走勢的因素上，業(yè)內(nèi)普遍認為與美聯(lián)儲加息緊密相關。9月22日凌晨，美聯(lián)儲議息會議公布了最新的利率決議，決定再度加息75個基點，這也是年內(nèi)美聯(lián)儲的第五次加息。
此外，會議還下調(diào)了2022-2024年美國gdp增長預期，上調(diào)通脹、失業(yè)率及政策利率預測，業(yè)內(nèi)市場認為，這進一步釋放了后續(xù)貨幣政策將繼續(xù)收緊的信號。王好指出，美聯(lián)儲近期表態(tài)進一步轉(zhuǎn)鷹，表達了為抑制通脹，不惜提高經(jīng)濟衰退容忍度的決心，此舉一定程度上加大了全球金融市場的波動幅度。
周茂華進一步解釋道，美聯(lián)儲激進加息縮表對人民幣匯率影響，主要通過利率、資本流動、市場預期和經(jīng)濟基本面等因素影響。但從市場表現(xiàn)看，美聯(lián)儲五次激進加息通過利率影響市場供求，短期市場波動往往受市場預期（情緒）影響大；而資本流動、基本面因素影響不明顯，甚至存在一定背離，當前國際資本整體趨勢流入，國際收支基本平衡，經(jīng)濟穩(wěn)步復蘇。
事實上，美聯(lián)儲連續(xù)加息之下，全球多國匯率波動明顯。例如日元對美元匯率下跌已超過20%，創(chuàng)下1979年以來日元匯率的年內(nèi)最大跌幅；歐元對美元匯率一度跌破0.99，年內(nèi)已貶值近13%；英鎊對美元跌至1985年以來新低；阿根廷比索、土耳其里拉對美元跌幅接近30%……
其中，人民幣匯率和其他非美元貨幣相比，貶值幅度最小，人民幣對一籃子貨幣仍維持強勢。
而在對劉瑜的換匯需求給出建議時，周茂華等人也均直言，人民幣匯率不具備大幅貶值的基礎，最主要的支撐也來源于中國的經(jīng)濟基本面。
周茂華表示，從趨勢看，國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)步恢復，國際收支基本平衡，人民幣匯率彈性增強，人民幣資產(chǎn)長期配置價值等方面看，人民幣不具備趨勢貶值基礎，年內(nèi)人民幣積極因素在集聚；美元短期內(nèi)或維持強勢，但同樣缺乏持續(xù)大幅走強基礎，當前美國經(jīng)濟趨緩，經(jīng)濟衰退風險上升，美元走強偏離基本面。
多重因素保障匯率雙向波動
觀察人民幣匯率走勢，更多的是要看國內(nèi)宏觀經(jīng)濟的發(fā)展形勢，要關注與進出口外貿(mào)交易的國際收支情況。數(shù)據(jù)顯示，2022年前8個月，我國進出口總值27.3萬億元人民幣，同比增長10.1%。其中，出口15.48萬億元，同比增長14.2%；進口11.82萬億元，同比增長5.2%；貿(mào)易順差3.66萬億元，同比擴大58.2%。
這也意味著，人民幣資產(chǎn)對全球投資者依然保持較高吸引力。央行在9月23日發(fā)布的2022年人民幣國際化報告（以下簡稱“報告”）中同樣提到，人民幣國際化各項指標總體向好，人民幣支付貨幣功能穩(wěn)步提升，投融資貨幣功能進一步深化，儲備貨幣功能不斷上升，計價貨幣功能逐步增強。
報告指出，總的來看，2021年跨境資本流動和外匯供求基本平衡，市場預期總體平穩(wěn)，人民幣匯率以市場供求為基礎，有貶有升，在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。
經(jīng)濟基本面支撐之外，“穩(wěn)”匯率的另一重保障在于央行政策工具充足。9月5日，央行宣布上調(diào)外匯存款準備金率，釋放穩(wěn)匯率信號。近期，也有多位業(yè)內(nèi)分析人士預測，央行很有可能已經(jīng)重啟逆周期因子，對沖市場順周期行為并調(diào)控人民幣對美元匯率中間價。
周茂華指出，我國實行的是浮動匯率制度，央行管理匯率市場化工具多樣，在外匯市場出現(xiàn)非理性異常波動時才會啟用。結合以往經(jīng)驗看，除了外匯存款準備金率、逆周期因子外，還有調(diào)節(jié)遠期售匯業(yè)務的外匯風險準備金率、調(diào)高人民幣拆息等多種舉措。
“從國內(nèi)基本面、國際收支、人民幣匯率彈性、人民幣資產(chǎn)長期配置價值等方面看，盡管海外宏觀環(huán)境變化、市場波動劇烈，但人民幣將繼續(xù)運行在合理區(qū)間，雙向波動常態(tài)化。同時，隨著人民幣對風險因素逐步消化，國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)步恢復，國際收支基本平衡，人民幣走勢前景偏樂觀?！敝苊A如是說道。
王好指出，穩(wěn)定人民幣匯率的關鍵在于穩(wěn)預期。當下，貨幣當局主要通過市場化手段調(diào)節(jié)人民幣匯率，手段豐富，空間充足。多重保障之下，后續(xù)人民幣匯率大概率維持低位雙向波動，大幅升貶的可能性都不大。
央行在報告中同樣強調(diào)，后續(xù)將穩(wěn)慎推進人民幣國際化。進一步夯實人民幣跨境使用的基礎制度安排，滿足好實體部門的人民幣使用需求，推動更高水平金融市場雙向開放，促進人民幣在岸、離岸市場良性循環(huán)。同時，持續(xù)完善本外幣一體化的跨境資本流動宏觀審慎管理框架，建立健全跨境資本流動監(jiān)測、評估和預警體系，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線。
來源：浙江貿(mào)促綜合整理自北京商報、國是直通車


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