美元升浪仍將持續(xù)！人民幣匯率“守7”攻防戰(zhàn)中，外貿(mào)企業(yè)應(yīng)理性操作
發(fā)布時(shí)間：2024-08-02 點(diǎn)擊：103
當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月8日，芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯表示，美聯(lián)儲(chǔ)很可能在9月利率會(huì)議上加息75個(gè)基點(diǎn)。
加息預(yù)期下，美元持續(xù)走強(qiáng)。
目前中美利差已經(jīng)擴(kuò)大至近60bp，人民幣對(duì)美元逼近7關(guān)口。但在這一次的人民幣匯率“守7”攻防戰(zhàn)中，大多外貿(mào)企業(yè)都顯得相當(dāng)?shù)ǎ龅嚼硇詰?yīng)對(duì)。
平息通脹是首要任務(wù) 美聯(lián)儲(chǔ)9月很可能加息75基點(diǎn)
今年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)共進(jìn)行了四次加息，其中6月和7月均加息了75個(gè)基點(diǎn)，目前美國(guó)聯(lián)邦基金利率目前處于2.25％-2.5％的區(qū)間。
埃文斯表示，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)比較緊張，通脹高企。目前的首要任務(wù)就是讓通脹回到2%。預(yù)計(jì)今年美國(guó)gdp增長(zhǎng)0.5%左右。美聯(lián)儲(chǔ)正在迅速提高利率。經(jīng)驗(yàn)表明，打擊通脹代價(jià)高昂，但一開(kāi)始放任通脹飆升的代價(jià)更高。美國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)挺過(guò)今年，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)正增長(zhǎng)，失業(yè)率很可能會(huì)上升。
當(dāng)天，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾也發(fā)表了公開(kāi)講話。鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)有責(zé)任保證物價(jià)穩(wěn)定，即長(zhǎng)期2%的通脹率。
鮑威爾稱(chēng)：“歷史強(qiáng)烈地警告我們，不要過(guò)早放松貨幣政策。我可以保證，我和我的同事都堅(jiān)定地致力于這個(gè)項(xiàng)目，我們會(huì)堅(jiān)持下去，直到任務(wù)完成?！?br>美元仍將持續(xù)走強(qiáng)
加息預(yù)期下，近幾周，除了美元，亞洲貨幣、全球股市、債市都在下跌。
美元指數(shù)在9月7日一度突破110.7，續(xù)創(chuàng)20年新高，收盤(pán)回調(diào)0.3%至略低于110，但年初至今累計(jì)漲幅已達(dá)15%。
瑞銀方面表示，最近一波漲勢(shì)進(jìn)一步推高本已過(guò)高的美元估值，歐元的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)匯率應(yīng)為1.36美元，但目前匯率不足1美元。短期內(nèi)美元仍受到多個(gè)利好因素支持，包括：美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)需要繼續(xù)加息。過(guò)去3個(gè)月，商業(yè)活動(dòng)數(shù)據(jù)一直在上升。
美元估值可能持續(xù)維持高估的另一關(guān)鍵因素是歐元，其在美元指數(shù)中的占比近六成。瑞銀認(rèn)為，即使歐洲央行大幅加息，也不太可能持續(xù)提振歐元。另外，歐盟能源部長(zhǎng)們本周將開(kāi)會(huì)討論遏制燃料價(jià)格上漲的應(yīng)對(duì)方案，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)到今年末歐元對(duì)美元將進(jìn)一步下跌至0.96。
嘉盛集團(tuán)資深分析師佩里（joe perry）表示，美元指數(shù)此前打破下降楔形，并在上周四（9月1日）創(chuàng)下近期新高109.98。美元指數(shù)仍可能有向上突破的動(dòng)能。
中美利差擴(kuò)大令匯市承壓
截至北京時(shí)間9月8日19:00，美國(guó)10年期國(guó)債收益率報(bào)3.248%，中國(guó)10年期國(guó)債收益率收盤(pán)報(bào)2.649%。中美利差倒掛幅度已經(jīng)擴(kuò)大至60bp附近的高位。
在中美利差持續(xù)擴(kuò)大的背景下，人民幣持續(xù)承壓，并逼近“7”整數(shù)關(guān)口。截至北京時(shí)間9月8日16:30，在岸人民幣對(duì)美元收盤(pán)報(bào)6.9639，截至當(dāng)日19:10，離岸人民對(duì)美元報(bào)6.9548，都較前日走強(qiáng)?！暗@是在央行出手緩沖貶值勢(shì)頭后的結(jié)果，當(dāng)天中間價(jià)相較模型預(yù)測(cè)值調(diào)強(qiáng)了近400基點(diǎn)，維穩(wěn)的信號(hào)較為明顯?！蹦惩赓Y行外匯交易員表示。
渣打大中華區(qū)宏觀策略總監(jiān)劉潔表示，近期人民幣破7的可能性比較大，主要由于中美貨幣政策的背離、強(qiáng)美元的趨勢(shì)可能持續(xù)、中國(guó)貿(mào)易順差隨著外需減弱可能進(jìn)一步下降。但她也提及，“人民幣對(duì)cfets一籃子貨幣仍然保持在接近102，比歷史平均值還高了大概6%，比年初時(shí)下跌不到1%。這說(shuō)明人民幣只是相對(duì)美元貶值，而相對(duì)中國(guó)其他主要貿(mào)易對(duì)手貨幣仍維持在數(shù)年甚至數(shù)十年高位?！庇捎诒容^強(qiáng)勢(shì)的國(guó)際收支平衡和人民幣國(guó)際化進(jìn)一步提升，渣打表示仍維持中長(zhǎng)期看好人民幣。
人民幣匯率“守7”攻防戰(zhàn)
“目前離岸人民幣匯率之所以沒(méi)有跌破7整數(shù)關(guān)口，一個(gè)重要原因是過(guò)去兩天美元指數(shù)從年內(nèi)高點(diǎn)110.79回落至109.54?！币晃幌愀坫y行外匯交易員指出，但這并不等于人民幣匯率守“7”成功——若美元指數(shù)再度企穩(wěn)回升，人民幣匯率依然面臨新的守“7”考驗(yàn)。
據(jù)悉，圍繞人民幣匯率是否跌破“7”整數(shù)關(guān)口，外匯市場(chǎng)同樣存在爭(zhēng)議，一面是不少海外對(duì)沖基金鑒于8月中國(guó)外貿(mào)景氣度環(huán)比回落與美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)大幅加息，認(rèn)為人民幣匯率將在短期內(nèi)下跌至7.10；一面是部分海外資管機(jī)構(gòu)認(rèn)為中國(guó)相關(guān)部門(mén)可能會(huì)在匯率破“7”后采取新的穩(wěn)匯率措施，選擇在“7”附近抄底人民幣匯率。
平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生認(rèn)為，當(dāng)前外匯期權(quán)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)指標(biāo)所反映的人民幣匯率波動(dòng)預(yù)期沒(méi)有出現(xiàn)類(lèi)似4月的快速下跌狀況，意味著市場(chǎng)恐慌情緒并未洶涌。
東方證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇透露，目前人民幣跌勢(shì)還將持續(xù)多久，跌幅還會(huì)有多少，一是取決于中美利差，若美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)大幅加息導(dǎo)致中美利差倒掛幅度擴(kuò)大，對(duì)人民幣均衡匯率依然會(huì)構(gòu)成較高的下跌沖擊，二是中國(guó)外貿(mào)數(shù)據(jù)變化，也可能會(huì)引發(fā)人民幣匯率估值的調(diào)整。
“但若美元指數(shù)持續(xù)上漲，即便人民幣匯率短期內(nèi)跌破7整數(shù)關(guān)口，市場(chǎng)也會(huì)坦然接受。以往美元指數(shù)漲至105，人民幣就跌破7整數(shù)關(guān)口，這次美元指數(shù)觸及110，人民幣才跌破7整數(shù)關(guān)口，表明人民幣匯率較以往更具韌性。這反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長(zhǎng)基本面給人民幣匯率提供了支撐?！彼赋觥?br>外貿(mào)企業(yè)理性操作減弱“羊群效應(yīng)”
一位國(guó)有銀行對(duì)公業(yè)務(wù)部門(mén)人士透露，盡管人民幣匯率再度逼近“7”整數(shù)關(guān)口，但眾多進(jìn)口企業(yè)這次顯得相當(dāng)?shù)ǎ辉傧褚酝慵娂娋o急購(gòu)匯止損避險(xiǎn)。
究其原因，是越來(lái)越多進(jìn)口企業(yè)早早通過(guò)遠(yuǎn)期外匯掉期交易鎖定了大部分購(gòu)匯價(jià)格，僅留下極少的外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口，令他們得以從容應(yīng)對(duì)這波人民幣跌勢(shì)。
與此同時(shí)，不少出口企業(yè)也在增加逢高結(jié)匯力度，也給人民幣匯率提供新的支撐。這背后，是越來(lái)越多出口企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)中性意識(shí)正不斷增強(qiáng)，他們不再刻意等待人民幣匯率跌破“7”再結(jié)匯，而是根據(jù)自身企業(yè)結(jié)匯收益要求提前“落袋為安”。
在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，外貿(mào)企業(yè)的上述匯率操作，也令外匯市場(chǎng)的“羊群效應(yīng)”驟然減少。
以往，只要人民幣匯率下跌并觸及“7”等重要心理關(guān)口，眾多進(jìn)口企業(yè)就會(huì)紛紛加大緊急購(gòu)匯止損力度，出口企業(yè)則靜待匯率進(jìn)一步下跌再結(jié)匯，令人民幣外匯市場(chǎng)供求關(guān)系驟然失衡，引發(fā)人民幣匯率持續(xù)異常大跌。這在業(yè)界一度被視為“出清難題”。
如今，隨著越來(lái)越多進(jìn)口企業(yè)加大購(gòu)匯套保力度，加之出口企業(yè)逢高結(jié)匯理性交易增長(zhǎng)，上述羊群效應(yīng)正明顯降溫，也令海外投資機(jī)構(gòu)更難“引導(dǎo)”外貿(mào)企業(yè)跟風(fēng)操作，大幅提升人民幣匯率單邊快速下跌預(yù)期，為自身沽空人民幣獲利策略創(chuàng)造更高勝算與更大回報(bào)。
“更重要的是，隨著9月5日中國(guó)央行調(diào)降外匯存款準(zhǔn)備金率，加之央行高層喊話市場(chǎng)不要賭匯率點(diǎn)位，表明相關(guān)部門(mén)正在積極穩(wěn)定人民幣匯率預(yù)期——若海外投機(jī)資本肆意擴(kuò)大沽空人民幣力度，或?qū)⒄兄赂蟮娘L(fēng)險(xiǎn)?！币晃幌愀鬯侥蓟鸾?jīng)理指出。
來(lái)源：浙江貿(mào)促綜合整理自財(cái)聯(lián)社、第一財(cái)經(jīng)、21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道、和訊新聞
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加息預(yù)期下，美元持續(xù)走強(qiáng)。
目前中美利差已經(jīng)擴(kuò)大至近60bp，人民幣對(duì)美元逼近7關(guān)口。但在這一次的人民幣匯率“守7”攻防戰(zhàn)中，大多外貿(mào)企業(yè)都顯得相當(dāng)?shù)ǎ龅嚼硇詰?yīng)對(duì)。
平息通脹是首要任務(wù) 美聯(lián)儲(chǔ)9月很可能加息75基點(diǎn)
今年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)共進(jìn)行了四次加息，其中6月和7月均加息了75個(gè)基點(diǎn)，目前美國(guó)聯(lián)邦基金利率目前處于2.25％-2.5％的區(qū)間。
埃文斯表示，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)比較緊張，通脹高企。目前的首要任務(wù)就是讓通脹回到2%。預(yù)計(jì)今年美國(guó)gdp增長(zhǎng)0.5%左右。美聯(lián)儲(chǔ)正在迅速提高利率。經(jīng)驗(yàn)表明，打擊通脹代價(jià)高昂，但一開(kāi)始放任通脹飆升的代價(jià)更高。美國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)挺過(guò)今年，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)正增長(zhǎng)，失業(yè)率很可能會(huì)上升。
當(dāng)天，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾也發(fā)表了公開(kāi)講話。鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)有責(zé)任保證物價(jià)穩(wěn)定，即長(zhǎng)期2%的通脹率。
鮑威爾稱(chēng)：“歷史強(qiáng)烈地警告我們，不要過(guò)早放松貨幣政策。我可以保證，我和我的同事都堅(jiān)定地致力于這個(gè)項(xiàng)目，我們會(huì)堅(jiān)持下去，直到任務(wù)完成?！?br>美元仍將持續(xù)走強(qiáng)
加息預(yù)期下，近幾周，除了美元，亞洲貨幣、全球股市、債市都在下跌。
美元指數(shù)在9月7日一度突破110.7，續(xù)創(chuàng)20年新高，收盤(pán)回調(diào)0.3%至略低于110，但年初至今累計(jì)漲幅已達(dá)15%。
瑞銀方面表示，最近一波漲勢(shì)進(jìn)一步推高本已過(guò)高的美元估值，歐元的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)匯率應(yīng)為1.36美元，但目前匯率不足1美元。短期內(nèi)美元仍受到多個(gè)利好因素支持，包括：美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)需要繼續(xù)加息。過(guò)去3個(gè)月，商業(yè)活動(dòng)數(shù)據(jù)一直在上升。
美元估值可能持續(xù)維持高估的另一關(guān)鍵因素是歐元，其在美元指數(shù)中的占比近六成。瑞銀認(rèn)為，即使歐洲央行大幅加息，也不太可能持續(xù)提振歐元。另外，歐盟能源部長(zhǎng)們本周將開(kāi)會(huì)討論遏制燃料價(jià)格上漲的應(yīng)對(duì)方案，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)到今年末歐元對(duì)美元將進(jìn)一步下跌至0.96。
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中美利差擴(kuò)大令匯市承壓
截至北京時(shí)間9月8日19:00，美國(guó)10年期國(guó)債收益率報(bào)3.248%，中國(guó)10年期國(guó)債收益率收盤(pán)報(bào)2.649%。中美利差倒掛幅度已經(jīng)擴(kuò)大至60bp附近的高位。
在中美利差持續(xù)擴(kuò)大的背景下，人民幣持續(xù)承壓，并逼近“7”整數(shù)關(guān)口。截至北京時(shí)間9月8日16:30，在岸人民幣對(duì)美元收盤(pán)報(bào)6.9639，截至當(dāng)日19:10，離岸人民對(duì)美元報(bào)6.9548，都較前日走強(qiáng)?！暗@是在央行出手緩沖貶值勢(shì)頭后的結(jié)果，當(dāng)天中間價(jià)相較模型預(yù)測(cè)值調(diào)強(qiáng)了近400基點(diǎn)，維穩(wěn)的信號(hào)較為明顯?！蹦惩赓Y行外匯交易員表示。
渣打大中華區(qū)宏觀策略總監(jiān)劉潔表示，近期人民幣破7的可能性比較大，主要由于中美貨幣政策的背離、強(qiáng)美元的趨勢(shì)可能持續(xù)、中國(guó)貿(mào)易順差隨著外需減弱可能進(jìn)一步下降。但她也提及，“人民幣對(duì)cfets一籃子貨幣仍然保持在接近102，比歷史平均值還高了大概6%，比年初時(shí)下跌不到1%。這說(shuō)明人民幣只是相對(duì)美元貶值，而相對(duì)中國(guó)其他主要貿(mào)易對(duì)手貨幣仍維持在數(shù)年甚至數(shù)十年高位?！庇捎诒容^強(qiáng)勢(shì)的國(guó)際收支平衡和人民幣國(guó)際化進(jìn)一步提升，渣打表示仍維持中長(zhǎng)期看好人民幣。
人民幣匯率“守7”攻防戰(zhàn)
“目前離岸人民幣匯率之所以沒(méi)有跌破7整數(shù)關(guān)口，一個(gè)重要原因是過(guò)去兩天美元指數(shù)從年內(nèi)高點(diǎn)110.79回落至109.54?！币晃幌愀坫y行外匯交易員指出，但這并不等于人民幣匯率守“7”成功——若美元指數(shù)再度企穩(wěn)回升，人民幣匯率依然面臨新的守“7”考驗(yàn)。
據(jù)悉，圍繞人民幣匯率是否跌破“7”整數(shù)關(guān)口，外匯市場(chǎng)同樣存在爭(zhēng)議，一面是不少海外對(duì)沖基金鑒于8月中國(guó)外貿(mào)景氣度環(huán)比回落與美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)大幅加息，認(rèn)為人民幣匯率將在短期內(nèi)下跌至7.10；一面是部分海外資管機(jī)構(gòu)認(rèn)為中國(guó)相關(guān)部門(mén)可能會(huì)在匯率破“7”后采取新的穩(wěn)匯率措施，選擇在“7”附近抄底人民幣匯率。
平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生認(rèn)為，當(dāng)前外匯期權(quán)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)指標(biāo)所反映的人民幣匯率波動(dòng)預(yù)期沒(méi)有出現(xiàn)類(lèi)似4月的快速下跌狀況，意味著市場(chǎng)恐慌情緒并未洶涌。
東方證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇透露，目前人民幣跌勢(shì)還將持續(xù)多久，跌幅還會(huì)有多少，一是取決于中美利差，若美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)大幅加息導(dǎo)致中美利差倒掛幅度擴(kuò)大，對(duì)人民幣均衡匯率依然會(huì)構(gòu)成較高的下跌沖擊，二是中國(guó)外貿(mào)數(shù)據(jù)變化，也可能會(huì)引發(fā)人民幣匯率估值的調(diào)整。
“但若美元指數(shù)持續(xù)上漲，即便人民幣匯率短期內(nèi)跌破7整數(shù)關(guān)口，市場(chǎng)也會(huì)坦然接受。以往美元指數(shù)漲至105，人民幣就跌破7整數(shù)關(guān)口，這次美元指數(shù)觸及110，人民幣才跌破7整數(shù)關(guān)口，表明人民幣匯率較以往更具韌性。這反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長(zhǎng)基本面給人民幣匯率提供了支撐?！彼赋觥?br>外貿(mào)企業(yè)理性操作減弱“羊群效應(yīng)”
一位國(guó)有銀行對(duì)公業(yè)務(wù)部門(mén)人士透露，盡管人民幣匯率再度逼近“7”整數(shù)關(guān)口，但眾多進(jìn)口企業(yè)這次顯得相當(dāng)?shù)ǎ辉傧褚酝慵娂娋o急購(gòu)匯止損避險(xiǎn)。
究其原因，是越來(lái)越多進(jìn)口企業(yè)早早通過(guò)遠(yuǎn)期外匯掉期交易鎖定了大部分購(gòu)匯價(jià)格，僅留下極少的外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口，令他們得以從容應(yīng)對(duì)這波人民幣跌勢(shì)。
與此同時(shí)，不少出口企業(yè)也在增加逢高結(jié)匯力度，也給人民幣匯率提供新的支撐。這背后，是越來(lái)越多出口企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)中性意識(shí)正不斷增強(qiáng)，他們不再刻意等待人民幣匯率跌破“7”再結(jié)匯，而是根據(jù)自身企業(yè)結(jié)匯收益要求提前“落袋為安”。
在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，外貿(mào)企業(yè)的上述匯率操作，也令外匯市場(chǎng)的“羊群效應(yīng)”驟然減少。
以往，只要人民幣匯率下跌并觸及“7”等重要心理關(guān)口，眾多進(jìn)口企業(yè)就會(huì)紛紛加大緊急購(gòu)匯止損力度，出口企業(yè)則靜待匯率進(jìn)一步下跌再結(jié)匯，令人民幣外匯市場(chǎng)供求關(guān)系驟然失衡，引發(fā)人民幣匯率持續(xù)異常大跌。這在業(yè)界一度被視為“出清難題”。
如今，隨著越來(lái)越多進(jìn)口企業(yè)加大購(gòu)匯套保力度，加之出口企業(yè)逢高結(jié)匯理性交易增長(zhǎng)，上述羊群效應(yīng)正明顯降溫，也令海外投資機(jī)構(gòu)更難“引導(dǎo)”外貿(mào)企業(yè)跟風(fēng)操作，大幅提升人民幣匯率單邊快速下跌預(yù)期，為自身沽空人民幣獲利策略創(chuàng)造更高勝算與更大回報(bào)。
“更重要的是，隨著9月5日中國(guó)央行調(diào)降外匯存款準(zhǔn)備金率，加之央行高層喊話市場(chǎng)不要賭匯率點(diǎn)位，表明相關(guān)部門(mén)正在積極穩(wěn)定人民幣匯率預(yù)期——若海外投機(jī)資本肆意擴(kuò)大沽空人民幣力度，或?qū)⒄兄赂蟮娘L(fēng)險(xiǎn)?！币晃幌愀鬯侥蓟鸾?jīng)理指出。
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